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美国粉红单市场简介
美国资本市场的发展历史很长,最初的股票交易流通都是通过柜台交易(OTC)实现的,因此OTC市场是资本市场中最古老、历史最悠久的证券市场,可以说现今的各种股票市场都是由OTC市场发展而来的,美国的OTC市场已有二百多年的历史了。即使现在资本市场极其发达的美国,OTC市场仍然是生机勃勃。美国的粉红单市场是OTC市场中的初级股票市场。
粉红单市场(pink sheet market)创建于1904年,由国家报价机构(National Quotation Bureau)设立。在没有创立OTCBB市场之前,绝大多数场外交易的证券都在粉红单市场进行报价。该市场对订阅用户定期制作刊物,发布场外交易的各种证券的报价信息,在每天交易结束后向所有客户提供证券报价,使证券经纪商能够方便的获取市场报价信息,并由此将分散在全国的做市商联系起来。粉红单市场的创立有效地促进了早期小额股票市场的规范化,提高了市场效率,解决了长期困扰小额股票市场的信息分散问题。
1990年OTCBB市场设立之后,一部分粉红单市场的优质股票转到了OTCBB市场。1999年美国证券交易委员会要求OTCBB 市场挂牌的公司定期提供财务报告以后,又有一部分OTCBB市场的股票重新回到了粉红单市场上进行交易。到目前为止,在粉红单市场上交易的股票已超过 4100只。
[编辑]粉红单市场的产生和发展
美国粉红单市场的发展经历了几个阶段,1904年之前,美国全国分布着许多柜台交易市场,由于各个市场都是散布在全国各地,彼此间信息隔绝,没有统一的管理和统计,券商和客户很难全面了解某种股票的报价和交易情况,也不知道是否得到了最好的报价。为了解决这个问题,1904年一家从事印刷和出版业务的私人公司(国家报价局National Quotation Bureau,NQB)开始向美国的券商和投资者提供报价服务,每天用粉红色纸张刊印公布 10000多种柜台交易股票和5000多种债券的价格、交易量等,并将各种证券的报价信息定期制作成刊物印刷并发往全国,因此称之为粉红单市场。直到 1968年美国证券商协会(NASD)决定创建“全美证券商协会自动报价系统”(NASDAQ),并把该项任务交给一家叫Bunker Ramo的私人公司研制完成。1971年2月8日该系统正式启动,并从粉红单市场上挑选出2500多家规模、业绩和成长性都名列前茅的股票进行报价交易。1990年 NASDAQ股票市场设立了OTCBB市场,由于其全国性电子报价系统的优势,并且与粉红单市场报价一样没有限制,“不强制公司作信息披露”,大量粉红单市场报价股票转到OTCBB市场报价。从1999年1月起美国证券交易委员会(SEC)整顿OTCBB市场,要求在OTCBB市场报价的公司必须定期提供财务报告,否则将被从OTCBB市场删除。从而大量在OTCBB市场报价的股票又重新回到了粉红单市场上报价。经过一年的整顿,OTCBB市场报价的股票从6600多支锐减至3300余只支,而粉红单市场报价的股票则不断增加,至2005年9月粉红单市场报价的股票有7821支,其中单独在粉红单市场报价的4782支,同时还在OTCBB双重报价的3039支。1999年9月,粉红单市场引进了以网络为基础的、实时报价的电子报价系统,提高了市场效率 2000年6月又建立了信息网站(www.pinksheets.com)提供全部报价证券的信息,使粉红单市场进入了新的发展阶段。
[编辑]粉红单市场的结构特点
粉红单市场是美国柜台交易(OTC)的初级报价形式,广义的美国OTC市场包括NASDAQ、OTCBB和粉红单市场,按其上市报价要求高低依次为: NASDAQ→OTCBB→粉红单。粉红单市场既不是在SEC注册的股票交易所,也不是NASDAQ系统的OTC,而是隶属于一家独立的私人机构 (Pinksheets LLC),有自己独立的自动报价系统—OTCQX。粉红单市场的功能就是为那些选择不在交易所或NASDAQ挂牌上市、或者不满足挂牌上市条件的股票提供交易流通的报价服务。